库存本质上是需求变化的结果,其本身并不能直接影响供需。之所以备受关注,是前几年相对稳态的经济发展阶段凸显了其价值。随着需求放缓使得库存波动收敛进而消灭投机性库存,库存特性将由此前对价格的助涨助跌转变为减缓价格波动,贸易环节库存也将持续维持低位常态。上半年,虽然生产端并不强势,但因需求端明显回落,全产业链方矩管库存当量仍不断积累,下游的去库行为抑制了冶炼环节需求,造成方矩管价格持续下跌。下半年,即便需求企稳,目前高企的产业链方矩管库存的可能去化也将阻断终端需求小周期向上的传导,进而抑制方矩管价格反弹的空间。更进一步,由于产业链库存不断创出新高,如果需求不能超预期好转,这种小周期波动甚至可能连库存高企的现状都无法改变。

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