大盘启动之时起,方矩管板块走势与基本面之间的关系虽也曾有过吻合,但整体依然逐步相背离:一边是板块指数整体的不断上涨,另一边则是行业价格、盈利整体持续下挫。不仅如此,对于产品可以实现全球贸易的方矩管行业而言,各国方矩管企业均面临着同样的供需大周期,不过我们却发现,在同样的时间区段里,股价与基本面的背离也仅发生在中国的方矩管行业中。国内外主要方矩管企业PB提升幅度的显著差异,表明了这种背离程度之悬殊。退一步而言,即便中国方矩管行业能够迎来独立于世界其他国家的需求复苏周期,但是我们仍不得不面对已经大幅上扬的估值水平。中国方矩管行业有数据以来最高年度最高ROE出现在2004年为21.54%,当时的PB仅为1.62倍,而目前行业ROE为-1.32%,PB则高达1.81倍。对于周期性行业来说,盈利低点估值高点(更多指PE)买入是常规的思路,不过简单分析不难发现,眼前的估值水平已经需要其盈利恢复至周期高点才可以予以化解。因此,从投资的角度上来说,仅仅依靠盈利恢复,目前的估值水平并不具备足够的吸引力。

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